【EC Markets外汇集团】光又回来了！高速光模块采购预测上修

　　周三光通信概念大爆发，CPO概念领涨，回高长芯博创涨近15%，速光上修杰普特、模块仕佳光子涨超10%，采购科瑞技术、预测EC Markets外汇集团可川科技、光又光迅科技等多股涨停。回高

　　中信建投研报表示公募基金，速光上修2026Q2通信行业持仓市值占比达到 11.56%，模块再创新高，采购主要持仓集中在光模块、预测光器件、光又光芯片及光纤光缆等方向。回高

　　北美四家 CSP 厂商公布二季报，速光上修持续加码资本开支。北美四大云厂商 2026Q2 合计资本开支约 1712 亿美元，同比增长 78.6%，预计 2026 年总资本开支约 7325 亿美元（中值测算），EC Markets注册且预计 2027 年仍保持较快增长。我们持续看好 AI 发展，维持对北美算力产业链和国产 AI 算力产业链的长期看好。

　　摩根士丹利此前大幅上调未来三年的行业出货量预测，同时继续维持对整个AI光模块产业链的积极看法。

　　主力：9月吸筹这些票

　　东方财富Choice数据显示，自今年9月1日以来，主力资金净买入了一批CPO概念股，其中中际旭创排名第一，EC Markets外汇主力净买额超38亿元；新易盛排名第二，主力净买额超22亿元。

　　中京电子、意华股份、天孚通信、华胜天成、剑桥科技、博敏电子、天通股份、沃格光电、

　　源杰科技、炬光科技等个股主力净买额在12亿元至3亿元之间不等。

　　交银国际：中际旭创新产品蓄势待发

　　机构也依旧看好CPO概念的龙头股。交银国际证券近期研报表示，中际旭创1.6T继续推进，新产品上线在即：管理层指出公司1H26继续积极出货800G/1.6T产品，两者按季均有增长。主要CSP订单能见度贯穿2027年，且部分客户已给出2028年订单指引。上游物料供应依然紧张，部分产品（如DSP电芯片和InP光芯片）虽按季度环比增产，但总体供不应求。管理层指出预付款快速上升，用于锁定上游供应，对于关键原材料，公司锁定产能期限或覆盖2027全年。

　　交银国际证券认为，中际旭创凭借体量优势以及与主要CSP客户的关键供应关系或较竞争对手有获得产能的优势。管理层指出新产品，包括2.4T光模块，NPO/XPO等，或在2027开始向客户大规模发货并在2028年持续上量。NPO作为在scale up网络中被普遍被接受的技术路线，已有两个CSP客户提供订单指引。

　　毛利率方面，交银国际证券表示，推动毛利率的正面因素包括新产品和SiPh等高毛利产品上线，而负面因素包括原材料涨价等。预测毛利率在2H26环比温和提升，并延续至2027年。对于近期光模块贸易的相关不确定性，管理层称部分客户近期将指引提前转化为订单，我们认为中际旭创市场份额在短期内难被替代。

　　高盛：上修高速光模块采购预测

　　高盛发布的最新产业研报全面上调了对高速光模块的采购预测，将2027年和2028年800G及以上光模块的需求量分别上修39%与36%，预计出货总量分别达到1.44亿只与1.71亿只。

　　在价格中枢判断上，高盛认为高阶硬件将展现极强的抗跌韧性：1.6T光模块价格有望持续稳在700美元以上，而800G产品在2027年的降价幅度预计仅为个位数。

　　在下一代光电共封装CPO技术的商用化落地上，高盛明确指出测试与耦合设备厂商是全产业链中最早兑现收入的环节。以关键设备供应商罗博特科为例，其第二季度收入环比大幅增长172%，超出高盛此前预期达141%，有力验证了设备端景气度的提前兑现。

　　面向未来出货节奏，报告预计全球CPO交换机出货量将从2026年的1万台跃升至2028年的13.1万台，呈现跨越式增长。伴随量产前期的产能建设提速，测试与耦合环节的设备订单能见度已明确延伸至2028年。